黃輝明：電商時代新財神爺

黃輝明：電商時代新財神爺

當趨勢轉變，也是抓住投資機會的時候，近期傳統通路頻頻傳出壞消息，反而電子商務成為市場的新寵兒，這時候當然要跟著趨勢投資，才能財源滾滾來。

【文／黃輝明】

英國最大零售業者特易購（Tesco）的一份灌水假財報，不但讓股神巴菲特旗下的基金公司波克夏，持股大虧超過八億美元之多，同時，全球投資市場也突然發現，原來實體通路業者正面臨電子商務崛起之後的無情掠奪。

尤其是今年中國特有的雙十一網路購物節即將來到，接著又會是西方的感恩節以及耶誕傳統銷售旺季，被零售業界視為中國光棍大戰西方聖誕老人的經典一戰，網路平台與實體店面誰能創造出最大的銷售規模，將成為下一個商業時代的贏家！

巴菲特也被電商趨勢打敗

相較於英國股市從年初以來一路維持緩漲而上的走勢，直到九月上旬見到六九○四點的高峰之後才開始反轉回跌，反觀特易購今年以來的股價波動，似乎早就暗示了一些疑慮，年初股價還維持在三○○～三五○便士的價格區間來回，不過二月底之後就出現一底比一底還要低的走勢，來到了九月下旬爆發財報灌水的假帳事件，公司主動承認上半年的財報虛報了二．五億英鎊的獲利，股價更是有加速下跌的趨勢，不但跌破金融海嘯當時的低點，並且也寫下十年來的股價新低位置，顯然就算特易購仍然擁有龐大通路規模的這個優勢，仍然無法說服投資人繼續持有特易購的股份，甚至就連巴菲特也說了重話，他在接受外媒的採訪時指出，「投資特易購是一項大錯誤！」

事實上，根據國際貨幣基金會的預測，今年全球的景氣雖然稱不上大好，但是對於今、明兩年的經濟成長率預測，還是分別會有三．三％以及三．八％的成長動能；另一方面，英國工業聯合會（ＣＢＩ）也公布，英國十月份零售銷售指數持平在三一點，這個數字不但優於經濟學家預估的二五點，同時銷售動能的平均值也創下近三年新高，既然景氣還在溫和的復甦，但是零售通路業者似乎沒有感受到這個氛圍，或許也暗示了英國的特易購恐怕還有更大的風暴。

除了英國的特易購獲利表現不佳之外，另一個拉起營運警報的是美國老牌服飾零售百貨業者J.C. Penney，從這幾年的營收表現來看，明顯有著每下愈況的味道，金融海嘯前J.C. Penney一年的營收一度可達一九九億美元規模，不過○九會計年度開始滑落到一八五億美元，接著一○～一二會計年度的年營收規模還在一七○億美元附近，一三會計年度卻只剩下一二九億美元，一四會計年度則是跌破一二○億美元關卡，只剩下一一九億美元，營收衰退之下，更不用說獲利也端不出好成績，股價也從○七年的高峰八七．一八美元，跌到去年底的四．九美元，就算今年美國股市寫下歷史新高，J.C. Penney的股價還是只有七美元上下，依然提不起投資人的興趣。

Costco結盟天貓搶中國市場

同樣深感壓力的還有零售業的巨擘沃爾瑪，沃爾瑪在日前的法說會中表示，受到網路消費模式的影響，同店銷售已經連續六個季度未見增長，因此，決定下修本會計年度的營收預估，由原先成長三～五％的幅度，調整為二～三％左右。此外，也看淡未來三年的獲利成長空間，預估今後三年每年銷售將只會以二．五～三．五％的速度成長，而且更重要的是，獲利也同樣只有慢速成長的機會。

沃爾瑪也特別指出，未來指標性的超級購物中心已經不符合趨勢潮流，從新一年度資本支出的計畫來看，明年修建的大型購物中心數量只會有今年的一半，並將投資重點轉向電子商務的發貨倉庫，打算在現有的倉庫之外，新建立兩個專門用於處理網路訂單的倉庫，用更積極的行動來面對電子商務崛起之後的新趨勢。

最近還有知名的連鎖通路好市多Costco也把觸角大動作伸向電子商務的市場裡頭，日前好市多與阿里巴巴集團旗下天貓國際宣布開啟戰略合作，接下來好市多將在天貓開設官方旗艦店，最特別的是，好市多也完全配合阿里巴巴集團每年特有的雙十一購物狂歡節，按照雙十一的「規矩」，當天推出部分商品全天候五折的優惠。

往虛擬通路靠攏

過去通路為王的時代，實體通路業者有呼風喚雨的權力，不過這一回從全球第一大與第二大的連鎖通路業者，分別往電子商務的虛擬通路靠攏之際，似乎已經嗅到整個產業轉折的味道，尤其是當中國光棍節不停寫下銷售新紀錄的同時，更是讓這些傳統通路的老大哥肅然起敬，去年阿里巴巴在光棍節當天的銷售金額達三五○億人民幣，折合大約是一七五○億新台幣，如果對這個數字沒有概念的話，可以對照聯電今年一整年的營收再多個兩成，大概就是這個數字，也就是說聯電辛苦了一年的營收，中國網路光是二十四個小時的消費金額就輕鬆超越了，顯見電子商務的威力不容小覷。

就因為華爾街投資人對於中國光棍節有高度期待，所以當買盤人氣投射到剛掛牌的阿里巴巴股價身上之際，阿里巴巴以六八美元掛牌後，經過短暫整理，近期盤中正式突破百元關卡，而且看來人氣還有持續增溫的味道。同樣的方向來看，只要沾上中國電商話題，像是京東或者是香港掛牌的騰訊也都有高度的買盤人氣。（全文未完）

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